“轻装上阵、砥砺前行”是新一轮政策的核心思路。 9月底以来，一系列政策组合拳明确了政策转折点，其力度强劲、思路开放、态度坚决，旨在有效应对各类风险，推动经济向上、结构向优，并扭转社会的悲观预期。我们认为，政策思路可以总结为“轻装再上阵”。首先，打破债务-价格的负循环，避免风险进一步扩大，以达到“轻装”状态，这是目前政府推出政策的短期目标。其次，推行更有力的宏观总量政策，中央政府提高杠杆率，并引导其...